Az alacsony kamatkörnyezet és az euróövezeti gazdaságok pénzügyi eszközállományainak szerkezeti kérdései a globális pénzügyi válságot követő évtizedben
DOI:
https://doi.org/10.17836/EC.2022.1.049Kulcsszavak:
portfoliószerkezet, likviditási csapda, zéró alsó kamatkorlát, eurozóna, E4, E5, B22, B26Absztrakt
Az alacsony kamatlábak lehetséges hatását a gazdaság szereplőinek vagyontartására Keynes vetette fel. A monetáris
politika hatásosságát befolyásoló, a vagyontartás szerkezeti átrendezésére visszavezethető, „likviditási csapda” elnevezéssel illetett jelenséget azóta több szem-szögből vizsgálták. Jelen tanulmány az eurozóna makrogazdasági-pénzügyi folyamatait vizsgálja a 2005. I. és 2021. I. negyedéve közti időszakban. A fókuszban álló kérdés, hogy befolyásolta-e a zéró alsó kamatkorlát (ZLB) a portfóliódöntéseket az euroövezetben, illetve az euroövezeti országok gazdaságaiban a monetáris politika lépéseire egységesen
reagáltak-e a gazdaságok szereplői a pénzügyi eszközeik tartására hozott döntéseikben. A kérdések megválaszolásához
módszerként klaszteranalízist használtunk. Eredményként arra a következtetésre jutottunk, hogy a vizsgált időszakban az egyes országokban a teljes pénzügyi eszközállományon belül az egyes eszközcsoportok súlya átalakult. Ugyanakkor az euroövezeti országok többségében a szerkezeti átalakulás hasonló mintát követett.
Hivatkozások
Boianovsky, M. (2004): The IS-LM Model and the Liquidity Trap Concept: From Hicks to Krugman. History of Political Economy, Vol. 36, Annual Supplement, 92–126.DOI: https://doi.org/10.1215/00182702-36-Suppl_1-92
Bonciani, D. – Oh, J. (2021): Optimal Monetary Policy Mix at the Zero Lower Bound. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3914833
Brunner, K. – Meltzer, A. H. (1968): Liquidity Traps for Money, Bank Credit, and Interest Rates. Journal of Political Economy, 76(1), 1–37. DOI: https://doi.org/10.1086/259378
Eggertsson, G. B. – Woodford, M. (2003): Optimal Monetary Policy in a Liquidity Trap. NBER Working Paper, No. 9968. https://www.nber.org/papers/w9968
Eggertsson, G. B. (2008): Great Expectations and the End of the Depression. American Economic Review, 98(4), 1476–1516. DOI: https://doi.org/10.1257/aer.98.4.1476
Eggertsson, G. B. (2011): What Fiscal Policy is Effective at Zero Interest Rates?” in NBER Macroeconomics Annual 2010, Vol. 25, NBER Chapters December 2011, 59–112. https://www.nber.org/system/files/chapters/c12027/c12027.pdf
Friedman, M. – Schwartz, A. J. (1963): A Monetary History of the United States, 1867–1960. Princeton: Princeton University Press.
Hansen, A. H. (1953): Útmutató Keyneshez. Budapest: Közgazdasági és Jogi Könyvkiadó, 1965.
Hicks, J. R. (1937): Mr. Keynes and the “Classics”: A Suggested Interpretation. Econometrica, 5(2) (Apr.), 147–159.
Hicks, J. R. (1939). Érték és tőke. In Érték és tőke – A keynesi gazdaságtan válsága. Budapest: Közgazdasági és Jogi Könyvkiadó, 1978
Ito, T. (1999): Japan and the Asian Financial Crisis: The Role of Financial Supervision in Restoring Growth. The International Centre for the Study of East Asian Development, Kitakyushu, Working Paper Series, 99(10).
Keynes, J. M. (1936): A foglalkoztatás, a kamat és a pénz általános elmélete. Budapest: Közgazdasági és Jogi Könyvkiadó, 1965.
Krugman, P. R. (1998): It’s Baaack: Japan’s Slump and the Return of the Liquidity Trap. Brookings Papers on Economic Activity, Economic Studies Program. The Brookings Institution, 29(2), 137–206.
Krugman, P. R. (1999): Thinking about the liquidity trap. December. http://web.mit.edu/Krugman/www/trioshrt.html
Leijonhufvud, A. (1984): Hicks on time and money. Diskussionsbeiträge, Serie A, Nr. 182, Universität Konstanz, Fakultät für Wirtschaftswissenschaften und Statistik, Konstanz.
Leijonhufvud, A. (1987): Rational Expectations and Monetary Institutions. In: de Cecco, M. – Fitoussi, J. P. (eds): Monetary Theory and Economic Institutions. 21–43.
Lhuissier, S. – Mojon, B. – Rubio-Ramírez, R. (2020): Does the Liquidity Trap Exist? BIS Working papers No 855. https://www.bis.org/publ/work855.htm
McKinnon, R. – Kenichi, O. (1999): The Foreign Exchange Origins of Japan’s Economic Slump in the 1990s: The Interest Rate Trap, Mimeo, Bank of England, March. DOI: https://doi.org/10.1111/1467-9701.00357
Meltzer, A. H. (1999): Commentary: Monetary Policy at Zero Inflation. Proceedings – Economic Policy Symposium – Jackson Hole, Federal Reserve Bank of Kansas City, 261–276.
Novák, Zs. – Tatay, T. (2021): „A likviditás fogságában” – elméleti csapdák, gyakorlati útvesztők. Pénzügyi Szemle, 66(1), 49–65. DOI: https://doi.org/10.35551/PSZ_2021_1_3
Robertson, D. H. (1940): Essays in monetary theory. London: Staples Press.
##submission.downloads##
Megjelent
Hogyan kell idézni
Folyóirat szám
Rovat
License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.
E-CONOM – Online tudományos folyóirat